随着美联储即将进入当前紧缩周期的尾声，黄金市场再次开始焕发光彩。然而，一位投资组合经理表示，如果投资者想要估值优势，他们需要关注矿业板块。

　　在接受Kitco News采访时，斯普罗特公司(Sprott Inc.)执行合伙人Ryan McIntyre表示，虽然人们对贵金属的关注很多，但市场的股票方面却被遗忘了，这导致了估值的严重失衡。

　　他说:“我一直认为实物黄金是一种重要的战略配置，在你的投资组合中永远不会改变。”“从黄金股票的角度来看，这是投资者可以变得更加战术化的地方。”

　　McIntyre指出，采矿业的人气相当低迷，对于试图融资的公司来说，这是一个具有挑战性的环境。他说，这两个因素凸显了市场的显著低点，不需要太多就能推高人气。

　　McIntyre还指出，企业的资产负债表已经显著改善，能够更好地利用金价上涨带来的好处。

　　“不用花太多时间，矿业领域的人气就会好转。”

　　他说:“在宝贵的牛市中，投资者有很多恐慌情绪，但我绝对认为黄金股有几年前不存在的价值因素。”

　　至于投资者应该关注什么，McIntyre表示，对于多面手投资者来说，拥有稳定生产和持续现金流的资深生产商是相当安全的投资。不过，他补充称，该行业的估值相当均衡。

　　他指出，投资者可以关注的另一个行业是流媒体和版权公司，因为它们在贵金属方面继续拥有上行敞口，而无需像矿商那样拥有高昂的生产成本。他补充称，投资者应关注管道生产多元化的特许开采公司。

　　至于小公司，McIntyre说，你越往下走，市场上的价值就越大，但风险也越大。

　　“在市场下行的过程中，有很多绝佳的机会，但你需要更好地了解自己面临的是什么，而不是像巴里克(Barrick)或纽蒙特(Newmont)这样的公司。”

　　至于怎样才能让投资者重返黄金行业，McIntyre表示，金价走高应该最终会在市场上创造积极情绪。

　　看涨前景出炉之际，金价正测试1980美元关键阻力位，如果美联储暗示下周结束加息，金价可能再度升至2000美元。

　　不过，McIntyre表示，投资者不应过多关注短期波动，而应更多关注长期趋势。

　　“很难说未来6个月黄金会发生什么，但毫无疑问，长期来看金价会走高。毫无疑问，”他说。

　　从整体来看，McIntyre表示，随着西方国家不断扩大赤字，投资者似乎低估了主权风险。McIntyre发出警告之际，漂亮国财政部的数据显示，自从国会通过提高债务上限的立法以来，过去五周赤字增加了1万亿美元。

　　他说:“长期以来，我们理所当然地认为政府有能力通过增加债务来解决经济问题，但在某种程度上，我们将走到尽头。这不可持续，”他说。

　　McIntyre指出，央行对黄金的需求表明，各国政府正在采取措施，减少对潜在全球主权债务危机的敞口。他补充说，在这种环境下持有一些黄金是有意义的，因为这没有地缘政治或第三方风险。

　　“黄金是一座独立的岛屿，”他说。“它完全独立于你投资组合中的其他一切，这就是为什么你需要有一个战略地位。”

　　至于美联储的货币政策，McIntyre说，即使7月不是央行最后一次加息，紧缩周期也足够接近最终利率。他补充说，由于庞大的债务水平和不断下降的货币供应，美联储无法承受大幅提高利率的代价。

　　他表示:“最大的问题是，在主权债务成为问题之前，你无法真正知道它何时会成为问题。”“可能发生的最糟糕的事情是，事情失去控制，借款成本飙升。当你背负高额债务时，这是你最不想看到的。”