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一旦意大利大选尘埃落定，欧元2018年底或至1.27

来源：天天黄金发布：中国纸金网 2017/12/30 分享到：

　　就欧元而言，多数分析师都认为它会上涨，但在2018年5月份意大利大选结束之前，欧元的涨幅是有限的。
　　
　　一旦意大利大选这一不确定因素尘埃落实，市场可能会把注意力转到欧洲央行的下一步行动上。市场普遍预计，2018年欧洲央行将缩减每月的债券购买计划。
　　
　　量化宽松政策对欧元不利，因为其人为压低利率，将借贷成本保持在低位，以希望刺激经济活动和通胀。量化宽松政策结束后，市场利率应该会走高，欧洲央行最终能够上调利率。
　　
　　分析师们的平均预测显示，2018年上半年，欧元兑美元汇率将上涨至1.20，在2018年年底将上涨至1.22。但是法兴银行预计2018年底欧元兑美元将上涨至1.27。
　　
　　法兴银行(Societe Generale)研究分析师Kit Juckes认为，对于欧元区来说，“正常”意味着欧元的走强，因为现在欧元在购买力平价上比日元还要便宜。
　　
　　过去十年间，欧元兑美元购买力平价公允价格为1.29，与经合组织在此期间的平均购买力平价测度相同(至少至小数点后两位是相同的)。这不完全只是一个巧合。货币汇率会长时间偏离购买力平价，但是出现这种情况是有原因的。拿欧元来说，原因就是货币政策。与日本央行一样，欧洲央行实行宽松政策的时间要远远超过美联储和英国央行。
　　
　　自2015年初以来，债券购买加上负利率，使得欧元兑美元脱离相对增长的趋势，并使欧元深陷低估的泥潭。但经济增长高于趋势水平，失业率下降，体制存在的威胁暂时已经得到解决，货币政策也正在缓慢恢复正常。这样看来，欧元兑美元购买力平价公允价格为(现在为1.33)或者相对于长期平均水平的实际有效汇率(REER)而言，不太可能会下跌。
　　
　　也就是说，2017年反弹的规模和速度使情况变得复杂起来。之前法兴银行预计，在法国大选之前，欧元兑美元汇率将会走低，但之后会逐步回升。但是实际的反弹比我们预期的要快得多。
　　
　　比起欧元的实际价值水平，欧洲央行更关心欧元的价值变化，因为它对通货膨胀影响最大。因此，虽然欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在6月份提出“逐渐减少”债券购买，使欧元处于年内最佳水平，但随后对此的谨慎态度终止了欧元的良好变现。因此，现在的问题不在于欧洲央行行动的速度(欧洲央行承诺，直到9月份，每月购债规模将缩减至300亿欧元)，而是市场看得有多远。在低利率时代，外汇市场显然目光更为长远。
　　
　　法兴银行预测，欧元会上涨，但平均而言，比最初的涨势要慢，对2018年底欧元兑美元的预测为1.27，尽管高于市场预期，但也只是预期明年12个月内上涨7%而已，而今年1-6月份涨幅达到17%。贸易加权的欧元价值与欧元兑美元之间的相关性表明，欧元实际有效利率将增加4%不到，正好超过过去十年的平均水平。

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