九九精品视频在线_色姑娘av_精品不卡_中文字幕一区二区三区乱码在线_欧美精品乱码99久久影院_亚洲欧洲视频

中国纸金网--24小时黄金价格实时走势-纸黄金,黄金T+D,黄金期货 设为首页 加到桌面 加入收藏 联系我们
首 页 | 实时汇率 黄金期货 在线开户 网银登陆 | 黄金T+D价格 数据直播 财经日历
黄金投资 | 理财工具 黄金日线 美股行情 ETF持仓量 | 纸铂金 纸钯金 黄金价格
新手教程 | 黄金T+D T+D开户 黄金指数 黄金百科 | 原油价格 美元指数 白银价格
  位置: 中国纸金网 >> 贵金属 >> 正文

期货市场的定价权到底是什么

来源:天天黄金  发布:中国纸金网  2011/10/5  分享到:

  一个时期以来,有关期货市场定价权的文章、报导等充斥各种媒体:提出我国争夺国际大宗商品定价权的具体目标;痛惜我国缺少定价权蒙受的损失;分析我国缺失定价权的原因;欢呼某种商品已具备国际定价权。但是,定价权是什么?没人给出答案。
 
   价格形成的基本理论

  关于定价权,多数人主张,通过期货市场或增设某个期货品种决定或影响某种商品的市场价格,以利于我国企业在国际市场的买卖。既然涉及价格形成问题,有必要回顾商品价格形成的基本理论。

  马克思的劳动价值论认为,商品是用来交换的劳动产品,具有价值和使用价值。使用价值是商品的有用性;价值是凝结在商品中无差别的人类劳动,体现着商品生产者之间交换劳动的社会生产关系。
 
  商品的价值量由体现在商品中的劳动量来计量。商品的价值量取决于生产商品所需要的社会必要劳动时间,即在现有的社会正常生产条件下,社会平均劳动熟练程度和劳动强度下制造某种使用价值所需要的劳动时间,商品的价值量与生产商品的社会必要劳动时间成正比。在其他条件不变的情况下,商品的价值量越大,价格越高;商品的价值量越小,价格越低。
 
  期货市场远期交易有时十分活跃,尤其受投机资金影响,某种商品期货价格在一段时间内可能会明显偏高或偏低,如果用社会必要劳动时间对其解释,不会得出任何结论。直观感觉,期货市场定价权与马克思的劳动价值理论扯不上关系。
 
  西方经济学认为,商品价格在交换中形成,主要由供给和需求两方面力量决定。市场需求和供给相当时,形成商品的均衡价格。市场价格高于均衡价格,会刺激供给量的增长,市场将供大于求。在市场价格偏高时,未能实现购买的需求者会等待价格下降后再来获取其所需商品量;而供给者将被迫降价以便售出过剩商品,结果是商品价格必然下降并一直下降到原均衡价格水平。相反,当市场价格低于均衡价格时,商品的需求量将大于供给量,市场上会出现供不应求的情况。未能实现购买的需求者将会提高价格以便获取所需商品量;而供给者将会增加商品的供给,商品价格必然上升并一直上升到原均衡价格水平。
 
  西方经济学强调供求决定价格,直观且容易理解,在市场经济条件下,商品价格就是这样确定的。期货市场买卖双方交易形成的价格,更多的是对远期商品价格走势的认可,而交割月或临近交割月交易的价格则离不开现货市场的供求关系。现货商品的买卖价格不由期货市场决定。
 
  我国是全球最大的资源消费国,许多原材料如原油、大豆、铁矿石等都是进口量最大的国家。即使国内交易所上市这些期货品种,我们也不能左右这些商品的国际市场价格,更不可能按照自己的价格意愿从国外购入这些商品。当商品紧缺呈卖方市场时,买方没有话语权,只能被动接受供货方的报价;当商品供大于求呈买方市场时,卖方别无选择,只能接受买方的出价。在世界经济一体化的背景下,不存在什么中国价格、美国价格、中东价格等,只有市场价格。这个市场价格公平地摆在每一个人面前,100美元一桶的原油不是只对中国买家。问题的关键是,在这个价格下,各国企业利用期市规避风险的水平和能力不同,目前我国不少企业避险能力仍然非常薄弱,这才是我们应当重视的问题。
 
  期货市场的价格发现功能
 
  人们所说的定价权也许是指期货市场的价格发现功能,把价格发现功能等同于定价功能。从字面上理解,发现价格与定价不是一回事。
 
  价格发现是期货市场的重要功能之一。价格发现功能调节资源分配引导资本投向。期货市场一个确定的商品合约从开始交易的第一天起直到最后交易日结束,交易时间内的每时每刻都产生着价格信息,并于交易结束的当天产生一个收盘价。这些价格数据连接起来会呈现一条不规则的价格曲线,在这条曲线上,每一个点代表一个价格。问题是,价格发现指的是什么?
 
  价格发现主要是指期货交易中,某一商品期货合约的未来价格趋势或一段时间内的价格波动区间。在一个期货合约的价格走势上,不会出现从头至尾一成不变的直线。经常出现的情况是,价格在一个阶段里,曲折向上或向下运动,然后在一个价格附近调整。在新的因素影响下,向新的方向突破,再在一定的价位附近调整……如此反复直至合约结束。相对于没有期货市场而言,这种价格趋势和价格区间的发现比人们以往根据上年经验判断今年价格走势已有质的改变。
 
  对于一个确定的商品期货合约而言,开始时人们会发现一个很宽的价格区域,随着时间的推移,信息和市场反应日益确定,价格区域变窄。价格发现或价格预测所涉及的时间越远,价格可能出现的幅度就越宽。在这种情况下,特别是在一个价格区间很宽的范围内谈期货市场定价甚至试图主导现货商品买卖价格,没有任何意义。
 
  我国商品期货合约通常有一年交易时间,一年内可能出现若干个价格趋势或均衡价格。在合约最初交易的一段时间内,价格范围很宽,初期的均衡价格显然不如合约后期的均衡价格更贴近现实。一般而言,在合约最后阶段,即合约临近结束时出现的均衡价格最为准确,它接近于当期的现货价格。
 
  价格发现功能,不是定价功能。价格发现说的是未来的价格趋势,而定价权强调的是主导合同价格的能力,是实实在在并经影响后的商品卖出或买入价格。即使某个交易所或某个期货品种的交易量全球第一,我们也只能说其价格发现更为准确,而不能说该交易所或这个期货品种具有定价功能。
 
  期货市场锁定价格与点价交易
 
  也许有人把定价权与某个市场参与者的交易行为或交易方式联系在一起,比如某个仓储商对其存货在期货市场卖出的行为,特别是当他在期市上卖出的价格还有利润时,我们称其为锁定价格或锁定利润;或者与期货市场的“点价”有关,理所当然地认为点价就是定价,就是期货市场的定价权。
 
  拥有存货的仓储商在期货市场上卖出,是锁定价格,有时也会锁定利润。在特殊情况下没有利润该仓储商也必须卖出,因为市场大跌时对冲交易会减少损失。这类卖出行为其实是规避风险,如果最终从期货市场平仓则是典型的套期保值。仓储商在期市卖出的价格,可能根本不是他期望的价格,但从防范风险的角度看,他又必须在当时的价格上卖出。如果把期市上任何一笔成交的价格都称为定价,那么在自由市场上与小贩讨价还价后成交的价格也可以叫做定价,是不是该自由市场也具有定价权呢?
 
  所谓点价交易是指买卖双方约定,在未来某个时间,双方以某期货市场相关品种的收盘价加上约定的基差值,作为履约价格完成现货转让的交易。在基差点价交易中,为防止价格波动风险,买卖双方通常会进入期货市场各自建立一个多头和空头部位,临近履约日时,由卖方点价通过期转现双方对冲期货多头和空头部位,结束各自的套期保值交易,继而根据早先达成的基差交易协议进行现货转让。
 
  点价交易与定价权也没有关系。因为双方合同恰好在价格这个最关键的条款上约定的是未来某时的期货收盘价,这个价格从一开始双方就不知道。说到底,点价这种交易方式,仍是套期保值业务。而且最后这个收盘价,通常临近现货月,自然由现货市场供求关系决定。实体经济主导虚拟经济,现货市场供求关系致使期货市场价格向现货市场回归并最终接近现货价格。
 
  期货市场锁定价格与点价交易,本质上是期货市场的规避风险功能。对大家熟悉的避险功能忽略不提,却另外谈什么定价功能,是不是有点画蛇添足?
 
  乱用定价权可能带来的危害
 
  理论与概念上的错误注定是有害的。
 
  危害一:可能引火烧身,把实体经济的价格问题归引到期货市场。价格主要由供求关系决定,不由期货市场决定。期货市场属虚拟经济,其主要功能是价格发现和规避风险,期货市场价格最终仍由属实体经济的现货市场供求关系决定。现货市场供不应求,物价一定上涨,期价也会上扬。可错误、过度地宣传期货市场的定价功能,会误导外界以为物价的上涨甚至通货膨胀均由期货市场引起,以为期货市场是物价上涨的主要推手。由此,人们当然可以指责期货市场,甚至要求期货市场把高企的物价引导下来,显然期货市场是做不到的。期货市场既不能在物价超低时,把物价定高,也不能在物价高企时把物价定低,期货市场只是反映现实价格或发现未来价格趋势。
 
  危害二:模糊了期货市场的主要功能。期货市场的主要功能是价格发现和规避风险,这是期货市场产生并得以发展的根本动力。期货市场为产业服务,就是要让更多的企业理解并学会利用这两大功能,从而使企业健康平稳发展。但是,所谓期货市场的定价功能,却把简单问题复杂化了,不但令人费解,更让一些部门在物价上涨和通货膨胀时,找错了病因并选错了诊治对象。那些模棱两可、似是而非的提法,会模糊期货市场价格发现和规避风险的基本功能。
 
  真正理解并反复宣讲期货市场两大功能,努力完善规则、服务企业、脚踏实地地做大做强我国期货市场。随着我国期货市场对外开放的不断深入,更多的国际投资者将参与我国期货市场,他们自然要按中国规则、中国标准进行交易,当我国期货交易所和更多期货品种的交易量勇冠全球时,我们自然就是全球商品期货的交易中心,我国期货市场的影响力、号召力自然就为世人所认可,这才是中国期货人的目标和理想。

 

 

相关资料:

1,黄金T+D 和 纸黄金 交易的比较

2,黄金T+D 与 黄金期货 交易的比较

3,黄金“T+D”规定

4,黄金T+D介绍

5,黄金T+D在线预约开户

6,黄金T+D在线问答

 

本站微信公众号:

长按图片, 识别二维码关注我们

 纸金网微信号: wxzhijinwang

 


分享到:


上一篇:没有了 下一篇:没有了
热点资讯
焦点分析
  • 黄金避险需求减弱 金价面临较大回调压力...
  • 金银延续跌势或反弹关注今晚非农
  • 金价反弹或为昙花一现 长期走势仍将承压...
  • 现货需求轻微抬头 黄金连续三日上扬
  • 金罗斯:金价下跌将推动行业整合 继续增...
  • 现货黄金收盘:市场情绪趋于谨慎,现货黄...
  • 分析师:原油或继续下跌 金价将有显著上...
  • 多数黄金交易员看跌下周金价
  • 黄金白银多空相抵 关注联储纪要
  • 欧债恶化催生避险情结,黄金价格大幅反...
  • 标普揭破美国阳谋
  • 金砖国家之间应用本币结算规避美元相关...
  • 美元-"悲惨的十年"
  • 中美对话关乎美元前景 金价多空斗争胶着...
  • 美联储官员对通胀下行风险有很大保留意...
  • 以退为进莫追穷寇
  • 谁能主导近期黄金价格
  • “黑色血液”掐住了人类命门
  • 雷曼兄弟破产影响金价几何
  • 黄金惊现最大单日涨幅 牛熊纷争异常激烈...
  •   相关报道
    BOLL通道属于统计学指标
    行为金融学与技术分析
    关于布林线的22条黄金法则
    国际黄金投资保证金模式的交易术语
    什么是伦敦金?
    什么是央行售金协议?
    黄金市场常见词汇解释
    什么是美元指数?
    1.1黄金概述
    1.2世界黄金市场介绍
    2.1品种介绍
    2.2黄金投资历史上的牛熊市
    2.3黄金交易时间表
    2.4各种金衡换算表
     设为首页  | 加入收藏  | 关于本站  | 版权申明  | 战略合作  | 友情链接  |     
    真诚欢迎各媒体、机构、专家和网友与我们联系合作!  欢迎批评指正 服务邮箱:webmaster@zhijinwang.com
    特此声明:所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。赞助商的言论与行为均与纸金网无关 粤ICP备08028906号
    © CopyRight 2007-2017, ZHIJINWANG.COM, Inc. All Rights Reserved

    主站蜘蛛池模板: 波多野结衣一区二区三区在线观看 | 成人av免费看| 亚洲成人av| 午夜免费福利视频 | 激情久久久久 | 黄色av免费观看 | 亚洲黄色在线观看 | 日韩一区二区三区av | 成人在线免费 | 五月天婷婷综合 | 这里都是精品 | 天天躁日日躁狠狠很躁 | 中文字幕日本 | 免费av一区二区三区 | 日韩中文字幕一区二区 | 人人爽人人澡 | 在线亚洲一区 | 一级片免费观看 | 久久久国产一区二区三区 | 国产精品123区 | 久久激情网 | 91网站在线看 | 高清乱码男女免费观看 | 91免费国产 | 国产精品久久久久久久久久久久久 | www.av在线播放 | 欧美一区二区在线观看 | 国产精品成人免费一区久久羞羞 | 一区二区精品 | 黄色影院在线观看 | 午夜视频免费观看 | 国产中文字幕视频 | 久久亚洲综合 | 天天看天天爽 | 亚洲高清视频在线 | 免费看黄色av | 国产中文一区 | 麻豆视频国产 | 高清免费视频日本 | aaaaaabbbbbb毛片 | 黄色一级视频网站 | 国产美女免费视频 | 五月天婷婷基地 | 免费v片在线观看 | 亚洲 欧美 激情 另类 校园 | 天天久久| 免费av不卡 | 亚洲va韩国va欧美va精品 | 中文字幕免费观看视频 | 成人在线视频免费观看 | 91精品国产99久久久久久红楼 | 在线看片a| 日韩一二三 | 欧美成人精品一区二区三区 | 韩日av在线| 毛片视频免费观看 | 精品粉嫩小bbwbbwbbw | 日本少妇高潮达到高潮 | 日本中文字幕在线观看 | 一区| 欧美亚洲国产精品 | 欧美成人激情视频 | 亚洲一级片 | 免费看成人片 | 久热精品在线 | 欧美精品一级片 | 国产精品视频专区 | 毛片网站在线播放 | 久久久二区 | 人人爽av | 免费一级黄色录像 | 成人在线免费av | 久热精品在线 | 国产中文在线 | 成人福利在线观看 | 亚洲性av| 国产精品久久免费 | 中文字幕在线观看网站 | 日本理伦片午夜理伦片 | 国产九九热 | av在线资源网 | 草草在线视频 | av手机天堂 | 亚洲资源在线 | 福利视频网址 | www四虎 | 青青草视频免费在线观看 | 国产精品tv | 久草资源网 | 视频一区中文字幕 | 狠狠操网 | 久久99精品久久久久久 | igao在线观看 | 免费看黄色网址 | 久久久一本| 一区二区三区免费在线观看 | 99精品欧美一区二区蜜桃免费 | www.国产| 欧美高清在线 | 四虎影视在线播放 | 亚洲精品一 | 91久久国产综合久久91 | 激情久久网 | 亚洲久久久久久 | 天天操天天插 | 四虎成人av| 欧美一区二区免费 | 高清免费视频日本 | 国产三级在线免费观看 | 欧美日韩毛片 | av在线播放不卡 | 91精品国产综合久久久久久 | 韩日在线视频 | 91免费网站入口 | 天堂在线视频tv | 国产九九热 | 毛片毛片毛片毛片毛片 | 国产主播一区二区 | 在线看日韩 | 亚洲在线免费视频 | 国产高清在线观看 | 又色又爽又黄gif动态图 | 五月在线视频 | 亚洲黄色片 | 日韩视频一区二区 | 美女久久久久久 | 日韩午夜av | 黄色一级片免费看 | 久久午夜影院 | 天天综合天天做天天综合 | 一区二区欧美日韩 | 亚洲精品色图 | 久草福利在线观看 | 亚洲欧美在线播放 | 久草久草 | 久久神马 | av久草 | 国产精品二区一区二区aⅴ污介绍 | 中国极品少妇xxxx做受 | 亚洲午夜剧场 | 51调教丨国产调教视频 | 黄色aaa| 欧美一级片网站 | 欧美成人精品一区二区三区 | 成人午夜网 | 中文有码在线 | 欧美理论在线观看 | 日本在线免费观看 | 国产精品久久久久久中文字 | 免费特级毛片 | 国产精品91在线 | 中国a一片一级一片 | 五月天毛片| 亚洲欧美视频在线观看 | 国产一区二区三区在线 | 成人看片网站 | 亚洲欧美高清 | 黄色国产 | 成年网站在线观看 | 国产精品免费一区 | 刘玥大战28公分黑人 | 九九视频在线观看 | 国产精品久久久久久久久久久久久久久 | 亚洲成人日韩 | 亚洲精品黄色 | 亚洲第一黄色 | 九九热这里只有 | 日韩欧美第一页 | 日韩黄色在线视频 | 国产一级二级视频 | 午夜激情福利 | 欧美日韩在线观看视频 | 欧美国产日韩一区二区 | a级片在线播放 | 香港三日本三级少妇66 | 午夜视频免费看 | 国产精品国产三级国产 | 黄色一级毛片 | 欧美va亚洲va| 国产精品久久久久久久久久久久久久久 | 国产精品久久久久久久久 | 亚洲在线免费视频 | 成人免费毛片片v | 一区二区免费看 | 欧美日韩国产三级 | 黄色小视频免费观看 | 超碰av在线播放 | 97在线免费视频 | 久久精品网| 国产视频导航 | 国产成人一区 | 久久青青 | av片在线看 | 成人一级黄色片 | 国产精品二区在线观看 | 午夜黄视频 | 中文字幕+乱码+中文乱码91 | 亚洲黄色小视频 | 日韩免费精品视频 | 99热99re6国产在线播放 | 看黄色大片| 日本黄色录像 | 日韩专区在线观看 | 日韩欧美国产高清91 | 国产在线视频一区二区 | 亚洲天堂免费 | av色婷婷| 久久国产一区二区 | 手机成人在线视频 | 亚洲一区二区三区在线视频 | 在线观看免费黄色 | 亚洲第一视频网站 | 国产剧情在线 | 午夜在线视频观看 | 国产欧美日韩一区 | 日韩特黄 | 久久理论片 | 国产在线毛片 | 男女瑟瑟视频 | 亚洲九九九 | 91精品国产日韩91久久久久久 | 亚洲香蕉视频 | 天天拍天天干 | 一道本在线 | 国内av在线 | 在线伊人网 | 最新国产精品 | 午夜久久久久久久 | 五月天婷婷综合 | 国产老头视频 | 欧美性一区二区 | 天天舔天天干 | 国产成人在线观看免费网站 | 在线午夜视频 | 日韩中文字幕精品 | 成人a在线 | 天天摸夜夜操 | 在线不欧美 | 成人免费在线观看 | 日本一级淫片色费放 | 最新日韩在线 | 欧美日韩国产一区 | 新香蕉视频 | 日韩一区中文字幕 | 精品少妇一区二区三区免费观 | 成人黄色一级片 | 欧美日韩久久 | 欧美日韩无 | 激情小说图片视频 | 国产一区二区在线观看视频 | 国产麻豆视频 | 国产三级在线免费观看 | 欧美成人精品欧美一级乱黄 | 欧美一级在线观看 | 久久精品国产成人av | 免费的黄色大片 | 欧美一级做性受免费大片免费 | 青青青操| 特级毛片爽www免费版 | 黄色av一区 | 亚洲激情偷拍 | 中文字幕av久久爽av | 红桃av在线 | 午夜精品久久久久久久久久蜜桃 | 一级片黄色 | 国产激情在线观看 | 亚洲国产成人av | 大乳女喂男人吃奶 | 日韩欧美国产一区二区三区 | 国产精品久久一区 | 毛片毛片毛片毛片毛片 | 一级片免费 | 亚洲高清视频在线观看 | 亚洲一级片在线观看 | 亚洲国产精品va在线看黑人 | 国产青青草 | 久久久精品在线 | 国产一级视频在线观看 | 成人免费网站黄 | 日韩一区中文字幕 | 日日操av| 日本一区二区三区四区五区 | 黄色av大片| 久久综合激情 | 第一福利视频导航 | 色哟哟一区二区 | 国产欧美在线观看 | 久久爱综合| 精品国产区一区二 | 欧美黄色一级 | 91九色国产| 在线观看日韩欧美 | 美女天天干 | 久久成人免费视频 | 色黄大色黄女片免费中国 | 看黄网址| 性生活视频网站 | 韩日一区二区 | 国产精品一区二区免费 | 国产亚洲区 | 午夜在线视频观看 | 日韩欧美视频 | 欧美综合视频 | 免费在线观看黄 | 99精品视频在线 | 视频一区二区在线观看 | 国产又粗又大又长 | 国产美女91呻吟求 | 欧美一级黄色录像 | 二区三区在线观看 | 玖玖在线观看 | 亚洲视频二区 | 亚洲综合五月天婷婷丁香 | 欧美黄色片在线观看 | 中文字幕精品一区久久久久 | 性史性dvd影片农村毛片 | 玖玖在线播放 | 精品一区二区免费视频 | 久久精品国产一区 | 日韩免费一级片 | 亚洲一区二区三区在线播放 | 国产一级免费 | 成人在线观看免费爱爱 | 长河落日| 四虎4hu永久免费网站影院 | 伊人免费视频 | 国产黄色在线观看 | 亚洲精品在| 日本不卡二区 | 六十路av | 国产在线色 | 欧美色影院 | 999精品在线| 国产网友自拍 | 久久精品久久久久 | 成人做爰免费视频免费看 | 黑森林av | 午夜天堂网 | 日韩福利一区 | 国产午夜精品一区二区三区视频 | 日韩av网站在线观看 | www.av在线播放 | 国产这里只有精品 | 一级黄片毛片 | 极品白嫩少妇无套内谢 | 欧美成人久久 | 日韩免费观看视频 | 久久er99热精品一区二区 | 91精品国产色综合久久不卡98 | 国产精品一区在线观看 | 亚洲在线视频观看 | 久在线观看 | 性做久久久久久久免费看 | 亚洲精品1区| av在线免费播放 | 日本黄色免费视频 | 日韩天堂网 | 中文一级片| 欧美日韩毛片 | 中文字幕免费在线看线人动作大片 | 中文字幕日韩视频 | 黄色福利 | 欧美一区二区三区在线视频 | 日韩精品一区二区在线 | 久久精品99 | 一区二区影院 | 国产丝袜视频 | 激情久久久| 天天躁日日躁狠狠躁 | 69视频在线观看 | 日韩1区2区| 91污视频在线观看 | 久草网在线 | 精品一区二区三区在线观看 | 一级毛片网 | 亚洲一区二区久久 | 欧美日韩四区 | 啪啪综合网 | 日本久久精品 | 少妇高潮久久久久久潘金莲 | 亚洲第一区视频 | 色妞网| 中文字幕黄色片 | 成人精品视频 | 日韩欧美国产精品 | 午夜激情视频在线观看 | 国产精品毛片一区视频播 | 亚洲成肉网 | 午夜精品999 | 91亚洲国产成人久久精品麻豆 | 日韩综合在线观看 | 成人免费看片视频 | 中文字幕少妇 | 午夜一级视频 | 亚洲人高潮女人毛茸茸 | 亚洲伦理视频 | 成人在线视频免费 | 草草视频在线 | 日韩欧美高清 | 91片黄在线观看 | 一区二区三区视频在线播放 | 国产成人精品一区二 | 国产一级黄 | 欧美一级片免费 | 长河落日连续剧48集免费观看 | 色婷婷在线播放 | 色综合激情 | 中文字幕一区二区在线播放 | 精品三级在线观看 | 在线看黄色片 | 精品久久久久久久久久久久久久 | 亚洲在线一区 | 秋霞一区 | 欧美顶级黄色大片免费 | 国产精品久久久国产盗摄 | 午夜av片 | 欧美精品第一页 | 亚洲综合一区二区三区 | 国产欧美在线播放 | 超碰免费在线观看 | 夜夜操天天 | 国产理论在线 | 国产精品一区一区三区 | 一区二区三区蜜桃 | 日本不卡一区 | 欧美日韩中文字幕 | 国产深夜福利 | 黄色一级网站 | 青青草视频在线观看 | 亚洲一级在线 | 国产精品五区 | 在线免费看黄色 | 999热视频 | 91免费版看片 | 超碰成人免费 | 欧美性猛交一区二区三区精品 | 国产精品久久久久久久午夜 | 久久怡红院 | 亚洲国产精品视频 | 日本免费黄色网址 | 不卡视频在线观看 | 日韩午夜在线观看 | 欧美久久精品 | 日韩欧美国产成人 | 中文字幕在线观看网站 | 国产在线日韩 | 国产欧美日韩在线视频 | 国产一级在线视频 | 中文字幕第一区综合 | 国产美女精品视频 | 免费看毛片的网站 | 欧洲精品一区二区 | 久草手机在线 | 亚洲第一黄色 | 成人精品在线视频 | 三级a毛片 | 久久xxx | av手机天堂 | 欧美日韩一区二区三区 | 99精品色| a级片免费在线观看 | 国产午夜免费 | 日韩欧美三区 | 亚洲国产欧美日韩在线 | 国产精品久久久久久中文字 | 九九视频免费观看 | 亚洲无av在线中文字幕 | 激情久久久 | 成人免费视频国产免费麻豆 | 三级黄色在线观看 | 久久久久久91| 成人在线小视频 | 欧美一级做性受免费大片免费 | 欧美一级欧美三级 | 国产精彩视频 | 黄色三级视频在线观看 | 日本一级淫片 | 国产精品不卡视频 | 欧洲黄色录像 | 婷婷亚洲综合 | 黑人精品xxx一区一二区 | 日韩中文字幕一区二区三区 | 久久久夜色精品亚洲 | 国产精品视频在线观看 | 日韩小视频在线观看 | 亚洲欧美日韩色图 | 久久久成人免费视频 | 国产精品偷拍 | 国产成人91 | 美国黄色一级大片 | 欧美激情久久久 | 一区二区三区视频在线观看 | 香蕉视频免费看 | 欧美一级片网站 | 黄色大片免费在线观看 | 欧美成人精品欧美一级私黄 | 性欧美8khd高清极品 | 亚洲九九九 | 亚洲视频三区 | 1024日韩| 99国产在线观看 | 欧美一区二区三 | 成人在线观看网站 | 亚洲国产欧美日韩在线 | 天天精品视频 | 国产在线h| 欧美一区二区三区免费 | 91一区二区三区 | www.天天操| 精品在线一区 | 久久香蕉国产 | 免费三片在线播放 | 精品视频一区二区三区四区 | 欧美久久视频 | 麻豆国产一区二区三区四区 | 免费看色片 | 免费视频a | 天天摸天天爽 | 福利视频网址导航 | 毛片精品 | 日本精品久久 | 日韩在线视频免费 | 亚洲一区二区三区在线视频 | 四虎影视av | 免费看黄色录像 | 国产一级在线视频 | 国产成人亚洲精品自产在线 | 日本精品在线观看 | 激情久久久久 | 中文字幕在| 五月精品 | 鲁鲁鲁鲁鲁鲁鲁777777 | 欧美精品在线看 | 激情四射网站 | 精品国产三级 | 操少妇视频 | 三级网站在线播放 | 荤话粗俗h高h重口 | 中文字幕日韩一区 | 国产伦理一区 | 五月婷婷六月丁香 | 黄色小视频在线播放 | 天天操天天拍 | 久久精品一区二区国产 | 久久一区视频 | 国产精品成人一区二区三区 | 亚洲永久免费 | 久久久久一区二区三区 | 国产色自拍 | 久草免费福利视频 | 黄色高清视频 | av手机在线观看 | 国产成人一区二区三区 | 真实的国产乱xxxx在线 | 精品人伦一区二区三区 | 亚洲精品在线看 | 久久久久久网 | 欧美福利一区二区 | 国产精品亚洲综合 | 操少妇视频 | 亚洲天堂视频在线观看 | 亚洲国产成人91精品 | 欧美又大粗又爽又黄大片视频 | 男女视频免费 | 亚洲欧美综合另类 | 99久久久国产精品免费蜜臀 | 成人手机在线视频 | 国产精品视屏 | 中文字幕日韩欧美 | 亚洲视频网 | 国产一区二区在线播放 | 欧美视频二区 | 色污污| 久久久久免费视频 | 久草福利视频 | 黄色片中文字幕 | 国产成人在线免费视频 | 国产超碰人人模人人爽人人添 | 成人在线精品 | 日韩一区二区精品 | 日韩黄视频 | 九九热在线精品 | 艳妇乳肉豪妇荡乳 | 日本毛片在线观看 | 久久不射网| jizz中国女人高潮 | 国产精品成人免费视频 | 午夜天堂在线 | 在线成人小视频 | av黄色在线观看 | a级片在线观看 | 天天躁日日躁狠狠躁av麻豆男男 | 18国产免费视频动漫 | 亚洲精品美女 | 久久黄色影院 | 日韩黄色小视频 | 国产伦精品一区二区三区视频黑人 | 国产精品一区二区三 | 一区二区欧美日韩 | 久久精品国产成人av | 国产日批视频 | 天美传媒在线观看 | 黑人精品一区二区 | 欧美日韩在线一区二区 | 午夜影院黄 | 自拍偷在线精品自拍偷无码专区 | 国产成人在线观看免费网站 | 精品黑人一区二区三区国语馆 | 亚洲成年人 | 久久精品www人人爽人人 | 亚洲精品www久久久久久广东 | 中文久久久 | 成人综合婷婷国产精品久久 | 黄色网址在线免费观看 | 一区二区精品 |