九九精品视频在线_色姑娘av_精品不卡_中文字幕一区二区三区乱码在线_欧美精品乱码99久久影院_亚洲欧洲视频

中国纸金网--24小时黄金价格实时走势-纸黄金,黄金T+D,黄金期货 设为首页 加到桌面 加入收藏 联系我们
首 页 | 实时汇率 黄金期货 在线开户 网银登陆 | 黄金T+D价格 数据直播 财经日历
黄金投资 | 理财工具 黄金日线 美股行情 ETF持仓量 | 纸铂金 纸钯金 黄金价格
新手教程 | 黄金T+D T+D开户 黄金指数 黄金百科 | 原油价格 美元指数 白银价格
  位置: 中国纸金网 >> 贵金属 >> 正文

期货市场的定价权到底是什么

来源:天天黄金  发布:中国纸金网  2011/10/5  分享到:

  一个时期以来,有关期货市场定价权的文章、报导等充斥各种媒体:提出我国争夺国际大宗商品定价权的具体目标;痛惜我国缺少定价权蒙受的损失;分析我国缺失定价权的原因;欢呼某种商品已具备国际定价权。但是,定价权是什么?没人给出答案。
 
   价格形成的基本理论

  关于定价权,多数人主张,通过期货市场或增设某个期货品种决定或影响某种商品的市场价格,以利于我国企业在国际市场的买卖。既然涉及价格形成问题,有必要回顾商品价格形成的基本理论。

  马克思的劳动价值论认为,商品是用来交换的劳动产品,具有价值和使用价值。使用价值是商品的有用性;价值是凝结在商品中无差别的人类劳动,体现着商品生产者之间交换劳动的社会生产关系。
 
  商品的价值量由体现在商品中的劳动量来计量。商品的价值量取决于生产商品所需要的社会必要劳动时间,即在现有的社会正常生产条件下,社会平均劳动熟练程度和劳动强度下制造某种使用价值所需要的劳动时间,商品的价值量与生产商品的社会必要劳动时间成正比。在其他条件不变的情况下,商品的价值量越大,价格越高;商品的价值量越小,价格越低。
 
  期货市场远期交易有时十分活跃,尤其受投机资金影响,某种商品期货价格在一段时间内可能会明显偏高或偏低,如果用社会必要劳动时间对其解释,不会得出任何结论。直观感觉,期货市场定价权与马克思的劳动价值理论扯不上关系。
 
  西方经济学认为,商品价格在交换中形成,主要由供给和需求两方面力量决定。市场需求和供给相当时,形成商品的均衡价格。市场价格高于均衡价格,会刺激供给量的增长,市场将供大于求。在市场价格偏高时,未能实现购买的需求者会等待价格下降后再来获取其所需商品量;而供给者将被迫降价以便售出过剩商品,结果是商品价格必然下降并一直下降到原均衡价格水平。相反,当市场价格低于均衡价格时,商品的需求量将大于供给量,市场上会出现供不应求的情况。未能实现购买的需求者将会提高价格以便获取所需商品量;而供给者将会增加商品的供给,商品价格必然上升并一直上升到原均衡价格水平。
 
  西方经济学强调供求决定价格,直观且容易理解,在市场经济条件下,商品价格就是这样确定的。期货市场买卖双方交易形成的价格,更多的是对远期商品价格走势的认可,而交割月或临近交割月交易的价格则离不开现货市场的供求关系。现货商品的买卖价格不由期货市场决定。
 
  我国是全球最大的资源消费国,许多原材料如原油、大豆、铁矿石等都是进口量最大的国家。即使国内交易所上市这些期货品种,我们也不能左右这些商品的国际市场价格,更不可能按照自己的价格意愿从国外购入这些商品。当商品紧缺呈卖方市场时,买方没有话语权,只能被动接受供货方的报价;当商品供大于求呈买方市场时,卖方别无选择,只能接受买方的出价。在世界经济一体化的背景下,不存在什么中国价格、美国价格、中东价格等,只有市场价格。这个市场价格公平地摆在每一个人面前,100美元一桶的原油不是只对中国买家。问题的关键是,在这个价格下,各国企业利用期市规避风险的水平和能力不同,目前我国不少企业避险能力仍然非常薄弱,这才是我们应当重视的问题。
 
  期货市场的价格发现功能
 
  人们所说的定价权也许是指期货市场的价格发现功能,把价格发现功能等同于定价功能。从字面上理解,发现价格与定价不是一回事。
 
  价格发现是期货市场的重要功能之一。价格发现功能调节资源分配引导资本投向。期货市场一个确定的商品合约从开始交易的第一天起直到最后交易日结束,交易时间内的每时每刻都产生着价格信息,并于交易结束的当天产生一个收盘价。这些价格数据连接起来会呈现一条不规则的价格曲线,在这条曲线上,每一个点代表一个价格。问题是,价格发现指的是什么?
 
  价格发现主要是指期货交易中,某一商品期货合约的未来价格趋势或一段时间内的价格波动区间。在一个期货合约的价格走势上,不会出现从头至尾一成不变的直线。经常出现的情况是,价格在一个阶段里,曲折向上或向下运动,然后在一个价格附近调整。在新的因素影响下,向新的方向突破,再在一定的价位附近调整……如此反复直至合约结束。相对于没有期货市场而言,这种价格趋势和价格区间的发现比人们以往根据上年经验判断今年价格走势已有质的改变。
 
  对于一个确定的商品期货合约而言,开始时人们会发现一个很宽的价格区域,随着时间的推移,信息和市场反应日益确定,价格区域变窄。价格发现或价格预测所涉及的时间越远,价格可能出现的幅度就越宽。在这种情况下,特别是在一个价格区间很宽的范围内谈期货市场定价甚至试图主导现货商品买卖价格,没有任何意义。
 
  我国商品期货合约通常有一年交易时间,一年内可能出现若干个价格趋势或均衡价格。在合约最初交易的一段时间内,价格范围很宽,初期的均衡价格显然不如合约后期的均衡价格更贴近现实。一般而言,在合约最后阶段,即合约临近结束时出现的均衡价格最为准确,它接近于当期的现货价格。
 
  价格发现功能,不是定价功能。价格发现说的是未来的价格趋势,而定价权强调的是主导合同价格的能力,是实实在在并经影响后的商品卖出或买入价格。即使某个交易所或某个期货品种的交易量全球第一,我们也只能说其价格发现更为准确,而不能说该交易所或这个期货品种具有定价功能。
 
  期货市场锁定价格与点价交易
 
  也许有人把定价权与某个市场参与者的交易行为或交易方式联系在一起,比如某个仓储商对其存货在期货市场卖出的行为,特别是当他在期市上卖出的价格还有利润时,我们称其为锁定价格或锁定利润;或者与期货市场的“点价”有关,理所当然地认为点价就是定价,就是期货市场的定价权。
 
  拥有存货的仓储商在期货市场上卖出,是锁定价格,有时也会锁定利润。在特殊情况下没有利润该仓储商也必须卖出,因为市场大跌时对冲交易会减少损失。这类卖出行为其实是规避风险,如果最终从期货市场平仓则是典型的套期保值。仓储商在期市卖出的价格,可能根本不是他期望的价格,但从防范风险的角度看,他又必须在当时的价格上卖出。如果把期市上任何一笔成交的价格都称为定价,那么在自由市场上与小贩讨价还价后成交的价格也可以叫做定价,是不是该自由市场也具有定价权呢?
 
  所谓点价交易是指买卖双方约定,在未来某个时间,双方以某期货市场相关品种的收盘价加上约定的基差值,作为履约价格完成现货转让的交易。在基差点价交易中,为防止价格波动风险,买卖双方通常会进入期货市场各自建立一个多头和空头部位,临近履约日时,由卖方点价通过期转现双方对冲期货多头和空头部位,结束各自的套期保值交易,继而根据早先达成的基差交易协议进行现货转让。
 
  点价交易与定价权也没有关系。因为双方合同恰好在价格这个最关键的条款上约定的是未来某时的期货收盘价,这个价格从一开始双方就不知道。说到底,点价这种交易方式,仍是套期保值业务。而且最后这个收盘价,通常临近现货月,自然由现货市场供求关系决定。实体经济主导虚拟经济,现货市场供求关系致使期货市场价格向现货市场回归并最终接近现货价格。
 
  期货市场锁定价格与点价交易,本质上是期货市场的规避风险功能。对大家熟悉的避险功能忽略不提,却另外谈什么定价功能,是不是有点画蛇添足?
 
  乱用定价权可能带来的危害
 
  理论与概念上的错误注定是有害的。
 
  危害一:可能引火烧身,把实体经济的价格问题归引到期货市场。价格主要由供求关系决定,不由期货市场决定。期货市场属虚拟经济,其主要功能是价格发现和规避风险,期货市场价格最终仍由属实体经济的现货市场供求关系决定。现货市场供不应求,物价一定上涨,期价也会上扬。可错误、过度地宣传期货市场的定价功能,会误导外界以为物价的上涨甚至通货膨胀均由期货市场引起,以为期货市场是物价上涨的主要推手。由此,人们当然可以指责期货市场,甚至要求期货市场把高企的物价引导下来,显然期货市场是做不到的。期货市场既不能在物价超低时,把物价定高,也不能在物价高企时把物价定低,期货市场只是反映现实价格或发现未来价格趋势。
 
  危害二:模糊了期货市场的主要功能。期货市场的主要功能是价格发现和规避风险,这是期货市场产生并得以发展的根本动力。期货市场为产业服务,就是要让更多的企业理解并学会利用这两大功能,从而使企业健康平稳发展。但是,所谓期货市场的定价功能,却把简单问题复杂化了,不但令人费解,更让一些部门在物价上涨和通货膨胀时,找错了病因并选错了诊治对象。那些模棱两可、似是而非的提法,会模糊期货市场价格发现和规避风险的基本功能。
 
  真正理解并反复宣讲期货市场两大功能,努力完善规则、服务企业、脚踏实地地做大做强我国期货市场。随着我国期货市场对外开放的不断深入,更多的国际投资者将参与我国期货市场,他们自然要按中国规则、中国标准进行交易,当我国期货交易所和更多期货品种的交易量勇冠全球时,我们自然就是全球商品期货的交易中心,我国期货市场的影响力、号召力自然就为世人所认可,这才是中国期货人的目标和理想。

 

 

相关资料:

1,黄金T+D 和 纸黄金 交易的比较

2,黄金T+D 与 黄金期货 交易的比较

3,黄金“T+D”规定

4,黄金T+D介绍

5,黄金T+D在线预约开户

6,黄金T+D在线问答

 

本站微信公众号:

长按图片, 识别二维码关注我们

 纸金网微信号: wxzhijinwang

 


分享到:


上一篇:没有了 下一篇:没有了
热点资讯
焦点分析
  • 黄金避险需求减弱 金价面临较大回调压力...
  • 金银延续跌势或反弹关注今晚非农
  • 金价反弹或为昙花一现 长期走势仍将承压...
  • 现货需求轻微抬头 黄金连续三日上扬
  • 金罗斯:金价下跌将推动行业整合 继续增...
  • 现货黄金收盘:市场情绪趋于谨慎,现货黄...
  • 分析师:原油或继续下跌 金价将有显著上...
  • 多数黄金交易员看跌下周金价
  • 黄金白银多空相抵 关注联储纪要
  • 欧债恶化催生避险情结,黄金价格大幅反...
  • 标普揭破美国阳谋
  • 金砖国家之间应用本币结算规避美元相关...
  • 美元-"悲惨的十年"
  • 中美对话关乎美元前景 金价多空斗争胶着...
  • 美联储官员对通胀下行风险有很大保留意...
  • 以退为进莫追穷寇
  • 谁能主导近期黄金价格
  • “黑色血液”掐住了人类命门
  • 雷曼兄弟破产影响金价几何
  • 黄金惊现最大单日涨幅 牛熊纷争异常激烈...
  •   相关报道
    BOLL通道属于统计学指标
    行为金融学与技术分析
    关于布林线的22条黄金法则
    国际黄金投资保证金模式的交易术语
    什么是伦敦金?
    什么是央行售金协议?
    黄金市场常见词汇解释
    什么是美元指数?
    1.1黄金概述
    1.2世界黄金市场介绍
    2.1品种介绍
    2.2黄金投资历史上的牛熊市
    2.3黄金交易时间表
    2.4各种金衡换算表
     设为首页  | 加入收藏  | 关于本站  | 版权申明  | 战略合作  | 友情链接  |     
    真诚欢迎各媒体、机构、专家和网友与我们联系合作!  欢迎批评指正 服务邮箱:webmaster@zhijinwang.com
    特此声明:所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。赞助商的言论与行为均与纸金网无关 粤ICP备08028906号
    © CopyRight 2007-2017, ZHIJINWANG.COM, Inc. All Rights Reserved

    主站蜘蛛池模板: 国产精品黄色 | 成人在线小视频 | 五月婷婷影院 | 中文字幕精品一区久久久久 | 亚洲天堂影院 | 日本精品在线视频 | 福利视频网址 | 亚洲精品福利 | 可以看的毛片 | 国产中文一区 | 久久超| 激情丁香 | 99热最新 | 中文字幕一级片 | 不卡在线视频 | 人人爱人人澡 | 欧美日韩免费视频 | 天天躁日日躁狠狠躁 | 精品一区二区在线视频 | 久久国产影院 | 啪啪免费网站 | 午夜婷婷| 久久视频免费在线观看 | 国产三级在线 | 亚洲天天| 日韩成人精品 | 中文字幕在线观看免费视频 | 中文字幕一区二区三区在线观看 | 午夜免费av | 成人一级毛片 | 在线观看视频一区二区 | 日韩欧美影院 | 日韩在线免费观看视频 | 午夜免费小视频 | 免费亚洲婷婷 | 国产精品国产三级国产 | 激情综合婷婷 | 无遮挡一级毛片 | 婷婷六月天 | 97精品国产97久久久久久免费 | 婷婷综合视频 | 伊人在线视频 | 亚洲天天看| 中文字幕国产一区 | 我要看一级片 | 国产精品福利在线观看 | 亚洲综合图片区 | av手机天堂| 欧美日韩中文在线 | 天天拍天天干 | 在线黄色av | 国产精品成人一区二区三区 | 四虎成人精品 | 亚洲一区中文 | 国产一区在线播放 | 黄色大片视频 | 香蕉视频导航 | 日韩精品三区 | 亚洲观看黄色网 | 糖心vlog精品一区二区 | 日韩三级一区二区 | 黄色大片在线播放 | 亚洲精品视频一区 | 久久久久久99精品久久久 | 五月婷婷色综合 | 亚洲91精品 | 成人免费黄色大片 | 日韩欧美在线播放 | 中文字幕av一区二区三区 | 麻豆一区二区三区 | 狠狠操综合网 | 国产成人毛片 | 黄色免费小视频 | 久久久三级 | 午夜影院在线免费观看 | 超碰一区二区 | 毛片视频免费 | 亚洲一区二区 | 激情婷婷丁香 | 国产精品福利视频 | 综合久久网 | 日韩午夜片 | 一区视频在线 | 欧美日韩国产片 | 欧美在线视频一区二区 | 国产精品资源 | 国产精品羞羞答答 | 老熟女毛片 | 欧美在线性爱视频 | 91av免费在线观看 | 日本中文字幕在线视频 | 亚洲国产精品网站 | 国产午夜在线观看 | 精品亚洲一区二区三区四区五区 | 黄色片一区二区 | 午夜精品一区二区三区在线视频 | 日韩视频专区 | 色综合五月 | www.youjizz.com日本| 性生活视频网站 | 国产精品一线 | 成人精品福利 | 在线精品一区 | 国产精品免费一区 | 久久九九免费视频 | av中文在线 | 免费av观看| 国产精品国产三级国产 | 成年人的免费视频 | 91tv国产成人福利 | 欧美在线a | 伊人精品 | 男女视频网站 | 黄色日批视频 | 黄色片免费 | 日韩久久久久久久 | 在线观看欧美日韩视频 | 国产一区二区日韩 | 日韩av网站在线观看 | 青青久久久| 亚洲福利一区 | 黄色直接看 | 高清免费视频日本 | 国产日韩精品一区二区 | 亚洲第一网站 | 欧美一级在线观看 | 五月天开心网 | 激情av在线 | 亚洲一区精品视频 | 国产成人毛片 | 毛片视频免费 | 久久性 | 欧美激情视频在线 | 亚洲国产第一页 | 欧美色婷婷 | 超碰人人人 | 日韩国产在线 | 精品久久久久久 | 成人免费黄色大片 | 久久久久久国产精品 | 国产日韩av在线 | 日韩理论在线 | 欧美日韩二区三区 | 日韩欧美不卡 | av手机在线看| 久久久网站 | 免费午夜视频 | 国产第四页 | 欧美成人精品欧美一级私黄 | 国产午夜三级 | 午夜影院在线 | 色激情网 | 国产一区二区av | 一级视频网站 | 91欧美激情一区二区三区成人 | 亚洲做受高潮无遮挡 | 97在线免费观看 | a一级黄色片 | 免费一级黄色录像 | eeuss一区二区三区 | 男人天堂av网 | 中文字幕精品视频 | 国产黄色免费网站 | 一级片免费 | 成人午夜又粗又硬又大 | 精品国产一区二区在线观看 | 国产精品羞羞答答 | 秋霞啪啪片 | 婷婷伊人网 | 亚洲黄色天堂 | 精品一二区 | 一二三区视频 | 一区二区三区四区视频 | 欧美综合一区二区 | 九九国产 | 日本免费高清视频 | 成人动漫在线看 | 国产精品国产精品国产专区不卡 | 黄色大片视频 | 亚洲国产伦理 | 日韩精品免费 | 免费一级黄色 | 久久久久久91 | 在线小视频| 天天爽天天 | 国产精品国产精品国产专区不卡 | 色婷婷久久综合 | 91久久久久久久久 | 国产精品视频久久 | 国产精品一区在线观看 | 婷婷97| av网址在线播放 | 在线观看日韩视频 | 国产在线视频一区 | 夜夜操天天 | 欧美bbb| 日本免费黄色网址 | 中国少妇xxxxhd做受 | 国产美女视频 | 黄片毛片在线观看 | 日韩精品影院 | 国产精品乱码一区二区三区 | 亚洲高清在线播放 | 国产精品毛片va一区二区三区 | 97国产精品人人爽人人做 | 成人羞羞国产免费 | 四虎四虎| 日韩av在线免费观看 | 免费看的黄色片 | 日韩免费在线播放 | 亚洲天堂av在线 | 午夜激情在线观看 | 一区二区三区久久 | 麻豆国产91在线播放 | 国产精品美女在线 | 亚洲天堂久久久 | 国产日韩视频 | 日韩欧美一级片 | 在线免费av网站 | 夜夜欢视频 | 免费一区| 国产一区在线观看视频 | 久久久久97| 亚洲 欧美 激情 另类 校园 | 天天碰天天操 | 欧美激情视频一区二区三区 | 成人扒开伸进免费观看 | 日韩成人综合 | 国产美女一区二区 | 麻豆av在线播放 | 亚洲精品乱码久久久久久 | 性久久久久久 | 欧美一级在线播放 | 国产涩涩| 国产免费网址 | 四虎影视最新地址 | 久久亚洲国产 | 日韩av手机在线 | 奇米av| 亚洲免费在线观看视频 | 毛片www| 激情小说亚洲 | 日韩在线视频免费 | 国产毛片在线 | 国产不卡在线观看 | 久久久久久久久久久久久久久久久 | 国产福利精品视频 | 欧美成人猛片aaaaaaa | 国产精品海角社区 | 国产不卡视频 | 欧美色综合天天久久综合精品 | 国产精品一区二区在线免费观看 | 成人91看片 | 黄色片视频在线观看 | 欧美成人三级 | 色哟哟一区二区三区 | 美女扒开腿让人桶爽原神 | 中文字幕第一区综合 | 亚洲欧美另类在线观看 | 性生活视频网站 | 欧美精品久久 | 日韩免费在线观看 | 成人av一区 | 精品蜜桃一区二区三区 | 天堂网在线播放 | 日韩精品视频在线免费观看 | 成人免费在线观看网站 | 91精品免费| 狠狠网| 啪啪小视频 | 久久久精品一区二区三区 | 日韩1级片 | 亚洲国产精品一区 | 最新日韩在线 | 日韩黄色一级 | www.国产精品| 高清一区二区 | 国产精品久久久久久久成人午夜 | 免费一级毛片 | 日日操天天操 | 黄色三级免费 | 国产综合自拍 | 能看的av网站 | 欧美在线观看一区二区 | www.99热 | 夜夜贪欢〈高h〉 | 九九在线视频 | 欧美视频一二三区 | 一区二区三区在线免费 | 日韩欧美国产一区二区三区 | 久操不卡 | 四虎色播 | 午夜久久精品 | 精品日韩一区二区三区 | 在线播放黄色 | 中文字幕精品视频 | 午夜视频成人 | 欧美午夜精品久久久久免费视 | 成人精品视频 | 日韩免费视频一区二区 | 色综合久久久久 | 日韩不卡一区二区 | 在线小视频 | 天天干少妇 | 男人天堂2020| 狠狠干天天操 | 欧美成人高清 | 欧洲亚洲一区 | 日韩欧美小视频 | www一级片 | 中文字幕在线视频观看 | 欧美日韩精品久久久免费观看 | 黄色一级免费看 | 日韩在线播放视频 | 久久一级片| 羞羞网站在线观看 | 五月天婷婷社区 | 精品少妇v888av | av色在线 | 黄色网址在线免费观看 | 精品久久久久久一区二区里番 | 日韩精品久久久 | 欧美精品成人一区二区在线观看 | 男男成人高潮片免费网站 | 在线观看国产小视频 | 国产一级黄 | 91成人精品一区在线播放 | 国产欧美日韩一区 | 久久久久九九九 | 欧美在线视频免费 | 日本不卡高字幕在线2019 | 中文字幕在线观看一区二区 | 久久精品美女 | 欧美日韩中文字幕在线观看 | 日韩久久久久久久 | 超碰在线观看97 | 国产精品网站在线观看 | av免费观看在线 | 欧美色婷婷 | 久久一级片 | www.夜夜骑| 中国极品少妇xxxx做受 | 久久性视频 | 午夜高清| 成人在线精品 | 狼人久久| 午夜拍拍 | 国产又色又爽又黄又免费 | 在线观看国产一区二区 | 天天操天天干天天操 | 亚洲精品1区2区 | h片免费看 | 国产精品一二三四 | 欧洲精品一区二区 | 在线免费看a | 综合色在线 | 99这里只有精品 | 久久久久婷婷 | 亚洲一区精品视频 | 在线视频99 | 久在线视频 | 国产午夜精品一区二区三区嫩草 | 中文字幕麻豆 | 欧美日本国产 | 久久国产精品免费视频 | 欧美午夜理伦三级在线观看 | 国产理论视频 | 天天视频黄 | 新香蕉视频| 国产呦小j女精品视频 | 黄色精品视频 | 欧美成人精品一区二区三区 | 天堂a在线 | 国产精品三| 麻豆av在线免费观看 | 中文在线字幕观看 | 成人午夜av | 国产成人一区二区三区 | 精品一区久久 | 欧美久久久久久 | 日韩精品不卡 | 青草久久久 | 国产日韩一区二区 | 国产福利av| 欧美视频a | 久久久黄色片 | 亚洲一区二区免费视频 | 一级大片免费看 | 日韩爱爱视频 | 成人动漫一区二区 | 四虎影院在线免费观看 | 亚洲男人在线 | 亚洲欧美中文字幕 | 国产主播av | 国产一区二区精品丝袜 | 成av人片一区二区三区久久 | 影音先锋中文字幕在线 | 亚洲欧美另类在线观看 | 中文字幕在线免费看 | 国产成人三级一区二区在线观看一 | 91污视频在线观看 | 青青草成人在线 | 日韩新片王网 | 四虎www| 中国一级黄色录像 | 免费看黄色av | 日韩欧美一区在线 | 免费一级黄色录像 | 久久免费小视频 | 久久久久久久久久久久久久久久久久久 | 天海翼一区 | 日韩精品在线看 | 久久久久毛片 | 精品一区二区三区免费 | 欧美午夜精品久久久久免费视 | 蜜臀久久99精品久久久久宅男 | 欧美在线a | 日本理论片午伦夜理片在线观看 | 国产精品自拍小视频 | 国产成人+综合亚洲+天堂 | 久久av资源 | 一级片大全 | 黄色片在线看 | 在线小视频| 韩国黄色网址 | 成人福利片 | 男女啪啪网站 | 亚洲理论片| 中文字幕不卡在线 | 亚洲国产成人精品女人 | 亚洲一级在线 | 91玖玖| 欧美自拍一区 | 一级黄色免费 | 午夜伦理福利 | 亚洲精品一区二三区 | 精品久久视频 | 午夜影院黄 | 欧洲av网站 | 亚洲一区二区三区中文字幕 | www.久草.com| 国产激情综合 | 香蕉久久a毛片 | 日本www色 | 免费欧美视频 | 免费在线观看av | 亚洲做受高潮无遮挡 | 国产视频一区二区在线 | 久久手机视频 | 欧美在线网址 | 亚洲九九九 | 国产免费a | 另类在线视频 | 国产3p视频 | 日韩精品一区在线观看 | 国产日韩在线视频 | 成人免费高清视频 | 国产传媒在线观看 | 久久久婷 | 91污视频在线观看 | 国产伦精品一区二区三区视频网站 | 成人91看片| 91精品国产99久久久久久红楼 | 丁香婷婷在线 | 日本少妇高潮达到高潮 | 中文字幕理伦片免费看 | 亚洲黄色三级 | 成年人视频在线播放 | 97视频在线观看免费 | 天天射天天| 欧洲精品一区 | 亚洲精品一区二三区 | 国产一区在线看 | 国产91精品在线观看 | 97在线视频免费观看 | 国产三级黄色 | 久久精品一区二区三区四区五区 | 999国产视频 | 精品国产乱码久久久久久蜜臀网站 | 亚洲三级网站 | 色婷婷网| 免费观看全黄做爰视频 | 久久av一区二区 | 黄色在线观看免费 | 国产激情久久 | 国产手机在线视频 | 免费看黄色av | 亚洲精品系列 | 熟女毛片| wwwav在线 | 中文字幕2021 | 欧美一级二级三级 | 色综合色综合网色综合 | 欧美日韩小视频 | 欧美一区二区精品 | 久久一级视频 | 欧美性猛交xxxx黑人交 | 久久成人av | 久久久久久久免费视频 | 免费在线播放av | 国产一级片在线播放 | 99黄色 | 好吊日在线视频 | 欧美爱爱网站 | 日本成人一区二区三区 | 国产网站免费 | 久久不雅视频 | 免费看一级黄色片 | 欧美片网站免费 | 性做久久久久久久免费看 | 玖玖视频 | 欧美性猛交99久久久久99按摩 | 国产传媒av | 一级片免费| 日本一级一片免费视频 | 国产激情久久久 | 国产一区二区三区精品视频 | 欧美日韩亚洲另类 | 快播少女爱欢乐 | 日韩午夜av | 日日爽夜夜爽 | 黄色福利视频 | 日韩av一区二区三区四区 | 色哟哟入口国产精品 | 久久国内精品 | 欧洲av网站 | 九色在线视频 | 日韩精品一区二区视频 | 国产91清纯白嫩初高中在线观看 | 日韩在线视频观看 | 中文字幕不卡在线观看 | 丁香激情网 | 亚洲精品一二三区 | 成人在线免费视频观看 | 成年人视频在线播放 | 国产精品久久 | 亚洲天堂成人 | 18成人免费观看网站 | 国产一级免费观看 | 久久视频免费在线观看 | 亚洲精品成人网 | 黄色一级大片在线免费看国产一 | 免费av片| 成人黄色小视频 | 国产又黄又猛 | 久久不雅视频 | 亚洲综合在线视频 | 香蕉视频久久 | 中文在线观看免费视频 | 色播久久 | 成人免费视频视频 | 免费观看a级片 | 美日韩丰满少妇在线观看 | 欧美视频区 | 黄色片网站在线观看 | 日韩欧美在线一区二区 | 伊人色播| 岛国av在线免费观看 | 亚洲成人av| 中文字幕偷拍 | 欧美又大又硬又粗bbbbb | 爱福利视频网 | 国产日韩在线播放 | 中文字幕av片 | 精品www | 毛片www| 国产天天操 | 解开岳的丰满奶罩bd | 国产黄a三级三级三级看三级男男 | 亚洲免费看片 | 国产欧美自拍 | 国产一区二区精品丝袜 | 国产无遮挡又黄又爽免费网站 | av综合网站| 亚洲第一色网 | 极品新婚夜少妇真紧 | 黄色国产 | 欧美一级黄色录像 | 欧美日韩一二三 | 精品国产一区二区在线观看 | 日韩欧美视频一区 | 青青青草视频在线观看 | 亚洲丝袜av | 日本在线网站 | www午夜| 中文字幕第一页在线 | 国产精品自拍小视频 | 久久久亚洲精品视频 | 日韩午夜av| 精品国产91乱码一区二区三区 | 亚洲日本中文字幕 | 在线播放中文字幕 | 亚洲成人免费av | 欧美成人一区二区三区片免费 | 欧美国产精品 | 天天cao| 午夜在线观看视频 | 992tv在线| 精品久久精品 | 黄色a视频 | 希岛爱理在线 | 人人草人人干 | 中文字幕在线免费 | 美日韩在线视频 | 一级片在线免费观看 | 天堂中文在线视频 | 成人免费视频一区二区 | 国产黄色在线观看 | 久热久草 | 欧美在线观看一区二区 | 日韩视频免费 | 欧美一级黄 | 久久国产免费 | 亚洲人成在线播放 | 国产一二 |