随着美国次贷危机的继续深化以及向世界其他经济体的扩散，全球楼市、股市、商品市场均先后由牛转“熊”，世界主要货币在各自经济数据或指标的下滑中不断贬值。然而，美元在没有改变其糟糕经济背景下，近期却出现了持续升势。美元不仅估值具吸引力，而且受到资金回流的支持，反而成为了非常时期的避险品种。

　　上周五，美联储主席伯南克在堪萨斯联储年会上作开幕讲话时称，美元汇率稳定以及商品价格下滑应能帮助通胀在今明两年放缓。他的言论使市场分析师降低了美联储年内升息的预期，原本会削减美元对投资者的吸引力，但英国低于预期的GDP数据出台却使美元出现了暴涨。

　　数据显示，英国第二季度国内生产总值(GDP)季率持平，低于初步估计的增长0.2%，也低于此前分析师预期的增长0.1%。二季度英国经济增长意外停滞，为20世纪90年代早期经济衰退以来的最糟表现。近期，已有数据显示欧元区经济出现萎缩，而糟糕的英国GDP数据为欧洲经济的整体疲弱前景增添了新的证据，从而使欧洲央行和英国央行降息的可能性增大。由于经济数据非常疲软，英国经济可能面临衰退。在英国二季度GDP数据公布之前，市场出现大量针对此前美元跌势的修正，但英国GDP数据公布之后不仅打压了英镑，同时还令欧元承压。

　　既然美元此轮上涨还要持续，欧元区经济的衰退刚刚拉开序幕，那么金价还有下跌空间。可是，一向先知先觉的黄金(资讯,行情)ETF却踏空了这次行情。8月11日起，全球最大的黄金ETF基金连续8天一致持有黄金659.03吨，而8月11日到8月22日，金价从840美元跌至780美元，并从780美元又回到了840美元。StreetTracksGoldTrust的持仓仅仅是在8月19日略微下降了8吨。以往，我们每次看到金价大起大落的背后都有基金的影子，而这次却是个例外。

　　对于当前美元的回升走势，市场一直在短暂反弹和长期走强之间游荡。表象来看，由于欧洲经济面临衰退，除美国外的各发达经济体有可能在未来以降息刺激经济，而降息会造成币值下降，美元相对币值会走高。但是，美国一系列经济指标并没有根本改观，短期美元升值的可能性大，而长期美元还是要贬值的，因此长线持有黄金多头头寸是可取的。可是，这并不能解释他们不在短期做空的原因。

　　也许我们能从下面的数据中得到些许答案。欧洲央行8月12日表示，欧元体系8月9日当周黄金和应收黄金储备减少1400万欧元至2083.28亿欧元。截至8月15日当周，欧洲黄金储备减少2400万欧元。而8月中旬，欧洲基本没有抛售黄金，黄金储备价值的减少主要是由金价下跌引起的。那么我们可以联想一下，作为世界黄金储备第一的美国，拥有8000余吨黄金，如果金价一味贬值，将会对美国的黄金储备造成巨大影响。可能是处于利益方面的考虑，金价即使下跌，黄金ETF基金也不便积极做空。

　　如果以上考虑果真如此，那么我们后市需要重点关注哪些方面呢？

　　首先，要关注世界主要货币的利率状况。7月底，新西兰联储的减息拉开了高息货币下调的序幕，新元、澳元、英镑三种高息货币的基本利率分别为8%、7.25%和5%。随着近期的“跳水”表演，市场逐步确立了其未来的减息进程。高息货币减息的预期形成，后市其下滑迹象明显，美元升值可期。

　　其次，近期美国金融业忧虑再起，特别是两家房地产贷款机构面临是否国有化的博弈。9月份，将有2000亿美元的债务到期，能否顺利融资将是后期两大房贷机构股东与美国财政部博弈的关键，博弈的过程也将给美元走势带来重要指引。届时，若能出现对两大房贷机构利好的消息，美元继续上涨值得期待。