黄金价格的反弹引发了市场关于黄金价格是否已经筑底成功的猜测，在利多利空交织的背景下，黄金价格对于经济数据和经济政策的变动异常敏感。
　　
　　ETF持仓略有回升
　　
　　在经历了6月份的新一轮暴跌之后，黄金价格出现了难得的反弹势头，纽约黄金价格从上周的1225美元/盎司反弹至目前的1240美元/盎司附近，白银也从18美元/盎司反弹至20美元/盎司附近，原油和铜也跟随反弹。而内盘上海期货交易所黄金主力合约价格昨日收涨4%，白银更是收盘涨停。
　　
　　与此同时，伴随着黄金白银的反弹势头，世界最大黄金ETF——SPDR也在6月26日~6月28日连续三个交易日停止减仓，持仓维持在969吨；而世界最大的白银ETF——iShare 白银ETF出现了增持白银的迹象，在6月26和6月27日分别增仓9吨和5吨，6月28日则维持持仓。
　　
　　宏观经济利多黄金
　　
　　近日发生在中国、美国和欧洲的基本面情况在一定程度上支撑了黄金价格的反弹。
　　
　　Markit昨日公布的调查显示，欧元区6月Markit采购经理人（PMI）终值升至16个月高位48.8，5月为48.3，6月初值为48.7，虽然制造业活动出现趋稳迹象，但是6月终值仍是连续第23个月低于荣枯分水岭。
　　
　　此外，欧盟统计局周一报告显示，欧元区5月份失业率达到12.1%，略高于4月份12.0%的水平，虽然低于预期的12.2%，但是依旧创历史新高。6月份17会员国欧元区消费者价格指数同比上涨1.6%，欧元区6月份消费者价格指数涨幅均低于欧洲央行的2%的目标。
　　
　　汇丰中国采购经理人指数（PMI）6月份数值录得48.2，低于5月的49.2，创九个月来最低水平，制造业运行小幅放缓，而根据汇丰数据，中国制造业已连续两月运行放缓。其中，中国6月汇丰制造业新订单指数47.6，同创九个月来最低水平。
　　
　　虽然美联储主席伯南克此前表示很可能在明年退出QE，但是近日美联储多位官员则表示市场对于伯南克的言论出现误读，市场的反应过度了，且高盛认为即将公布的非农就业数据新增就业岗位将低于市场普遍预期，这在一定程度上缓和了投资者的紧张情绪。美联储理事Jeremy Stein上周五公开称，如果投资者认为美联储已经在最近几周大幅调整了利率计划，那他们就错了；旧金山联储银行行长John Williams也表示，绝大多数的美联储官员并不希望在2015年甚至更晚的时间以前开始上调短期利率。
　　
　　生产成本提供支撑
　　
　　中国最大的黄金生产商——中国黄金集团公司总经理孙兆学上周表示，上半年国内实物黄金的销量已达到约800吨，估计全年销量将超过1000吨。黄金价格或将在当前水准附近震荡，但如果对美国财政赤字的忧虑再度浮现并令美元承压，则黄金价格可能在下半年稍晚上涨。
　　
　　中国的实物黄金需求自2005年以来以年均10%左右的速度增长，是支撑世界黄金价格的重要力量。2012年中国黄金消费量达到832.18吨，较2011年增长9.35%，而在今年黄金价格不断下跌的行情下，国内黄金实物消费有望继续增加。
　　
　　市场中关于黄金生产成本将支撑黄金价格的观点依然很普遍，至于黄金生产成本，孙兆学还认为，中期内黄金仍是具有吸引力的投资工具，合理的金价水平在1500美元/盎司左右，因为全球黄金生产的平均成本约为1200美元/盎司，一些生产商的成本较高，约在1400美元/盎司。
　　
　　空头氛围并未散去
　　
　　不过，虽然黄金出现短暂的反弹势头，仅仅黄金ETF停止减仓还是难以支撑黄金价格的上涨，投资者以及各大机构看空力量依旧很大，而投资需求正是支撑黄金价格的关键所在，包括高盛、瑞银、摩根士丹利等在内的八家大型金融机构仍在维持下调黄金价格的预期。在今年4月初曾准确预计黄金价格暴跌行情的法国巴黎银行报告认为，由于许多制约因素令黄金前景承压，并将2014年黄金均价预期调降24%至1155美元/盎司。
　　
　　此外，根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至6月25号，投资经理削减了20%的净多仓头寸，总共持有31197手看多期货期权合约，跌至2007年6月以来最低水平，看空合约数目则上升5%至77027手，创下历史第二高水平。