通胀严重，微幅加息毫无作用
若去年同期三大央行的紧缩预期如目前这般强烈的话，势必对贵金属市场形成强烈打压，因为去年同期中美欧的CPI仅为2.4%、2.3%以及2.6%，但时至今日，中东动乱导致的原油价格高企以及粮价的不断上涨，让全球再度陷入了通胀预期之中，中国3月份的CPI同比增长5.4%，这是继去年11月份之后第二次站上5%的高位，同时也是2008年以来的最高数字。因此，仅仅是暂停货币超发或者是微幅加息，难以让实际利率回归正值，这也让贵金属市场在紧缩背景之下得到了继续上涨的机会，因为无论利率多高，只要实际利率不为正数，投资者就不会存在持有贵金属的机会成本。
当然，若大力度的加息，会对贵金属市场形成打压，但同时会让来之不易的经济复苏再次陷入困境，这意味着三大央行的加息空间将相当有限。特别是依然背负着沉重的债务负担的欧元区，目前还有多个国家随时可能爆发债务危机，在此情况下，欧洲紧缩政策的施行将异常谨慎。而中国今年的通胀调控目标由3%调整为4%，这也意味着中国央行的货币政策调整工作即将进入收尾阶段。美国方面更是因为高企的失业率而不会在停止货币超发后立即转入加息周期，而美国的基准利率接近于零，如果继续维持这个利率水平的话，贵金属市场依然不会承受过重的压力。
而今年的通胀高涨，并不是单单因货币超发所致，更多的来自于不可抗的政治风险和自然灾害，在这一点上投资者需要明确。而且，如果北非和中东混乱的局面不能在短时间内得以解决，那么原油价格还会继续上涨，目前美国原油价格高达110美元/桶左右，布伦特原油更是高达120美元/桶，距离历史高点仅一步之遥，如价格继续高企当然会增加全球紧缩预期，但若原油价格触及更高的位置会对经济带来严重的损害，届时全球货币政策面临的反而将是宽松预期。
美国霸权地位遭遇威胁
上周美国政府一度因为高额赤字问题面临政府关门的风险，因此市场也一度对奥巴马最新的赤字削减计划有所期待。但由于美国国会参众两院党派纷争明显，最终导致这个最新计划不仅不能让市场打消对美国高额赤字的疑虑，反而增加了对美国的担忧。奥巴马千呼万唤的讲话也成了了民主党攻击共和党的工具，非常令人失望。
最重要的是，奥巴马还继续对养老金和医疗保险作出承诺，试问这样庞大的资金来自何处，美联储是否会再度配合成为了巨大的疑问。美国政府在资金方面的捉襟见肘将很快映射到美国失业率之上，因为一旦无法增加收入，那么减少支出将是最简单易行的办法，裁员自然是节省开支的首选，美国的各级政府工作人员近期将面临被迫下岗的风险，传言一些地方政府已经实行了停薪留职的措施，这对于全美经济复苏来说有百害而无一利。
另外，以中国为首的美国国债持有国已经开始减持美国国债，对于美国来说这是非常负面的消息，同时这也将导致美元的储备地位再度下降。美元指数目前已经跌破75的关键支撑，若继续向下发展，美元地位将被严重损害。但是我们并不知道美国政府对美元指数的底线何在，从常理来说，目前美国需要弱势美元为其经济提供帮助，但若美元一直不见升势，那么很可能对让美元霸权一去不复返，摆在美国面前的难题其实不只高额债务和高失业率，霸权地位的动摇才是最直接的危害。
当然美国的地位不易在短短几年内被其他国家替代，但是美国自身的问题并没有让市场在近期选择美元作为避险资产。今年一季度以来有这个迹象已经十分明显，那就是避险需求已经不再流入美元市场，反而更愿意选择真金白银，这也是近期贵金属市场如此火爆的主要原因之一。
美联储骑虎难下
综合以上的信息我们不难发现，美联储目前已经处于两难境地，一方面愈演愈烈的通胀预期令其货币政策承受压力，一方面美国固有的债务和失业问题也激励着美联储继续印刷货币，但更令美联储头疼的是，中国等债权国连续减持美国国债，若继续发行货币，其效用将大打折扣。
因此，本月26日的公开市场委员会将是美联储今年最重要的一次会议，如果考虑到抑制市场过度波动，本月的会议将会透露部分6月份货币政策的风声，同时这次会议对今年贵金属市场下半年的行情也是至关重要。如果美联储不再实行进一步的货币政策，即便这不会改变贵金属市场的牛市趋势，但也势必增加其上涨风险，并为投资者带来操作上的难度。
从目前来看，美联储有极大的可能在6月份按兵不动，如果在5月底这个预期非常明确的话，贵金属市场将极有可能面临一次回调，但由于全球加息空间非常有限，因此绝不会扭转贵金属市场的趋势！
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