在国际黄金价格不断挑战新高之时，同样被看作避险工具的白银，其价格也水涨船高，近期攀上20年来的顶峰，已然成了贵金属市场的投资“明星”。

　　在国际黄金价格不断挑战新高之时，同样被看作避险工具的白银，其价值也水涨船高，近期攀上20年来的顶峰，已然成了贵金属市场的投资“明星”。但二者貌似相近的背后，投资价值却并不相同。对于白银，投资人不妨少一分盲目跟风，多一分理性分析。

　　上周（3月21日~25日），伦敦现货白银价格最高触及38.17美元/盎司，自年初以来不断攀升的白银价格创出了1981年以来的历史新高。据观察，过去的一年之中，白银价格涨幅达80%。显然，在黄金价格不断攀升的情况下，白银的跟风趋势相当明显。但业内人士普遍认为，作为避险保值工具白银并没有黄金“可*”，而处于“非理性繁荣”状态的白银价格未来恐怕难以持续。

　　避险需求旺盛

　　2010年初，上海黄金交易所的白银报价还不到4元/克，那时黄金才是贵金属市场上的投资“明星”。而等到黄金在2010年下半年涨到历史最高位时，低价的白银就成为了投资洼地，各路资金蜂拥而至。比起过去一年中白银价格80%的涨幅，美国泛欧道琼斯指数只上涨了9%，而中国70个大中城市住宅价格平均涨幅也不到10%。白银理所当然地成了通胀时期理想的保值“新宠”。

　　与白银价格节节攀升形成鲜明对比的是，截至记者发稿时，2011年以来美元指数已从78.9下跌到76.2左右。

　　西汉志黄金分析师修成才认为，利比亚战事、日本地震灾难影响着全球资本的投资动向。由于欧盟关于救助基金达成了新的一致，以及日本灾后重建需要大量资金的支持，当前美元的整体趋势不利，成为黄金、白银价格保持坚挺的最好“借口”。

　　“在资本市场中，投资者也担心参战各国可能会长期"被拖累"于利比亚战事，如同伊拉克战争一样，将承受"费力不讨好"的最终结局。因此市场并不看好美元，这对黄金白银形成了短期利好。”修成才说。

　　据悉，由于购买者较多，国内不少银行的投资银条、投资银币目前已经紧缺，部分银条甚至连续数周断货，投资者购买必须提前预定。据中国工商银行贵金属事业部副总经理周明日前向媒体提供的数据显示，去年该行实物白银销售总量为33吨，今年仅1月份就售出近13吨，超过去年总销售量的1/3。

　　市场过热须警惕风险

　　从避险的角度而言，接受记者采访的专家普遍“力挺”黄金，而非白银。

　　白银的抗跌能力值得怀疑。在2008年全球金融危机时期，白银价格的暴跌可谓“惊心动魄”。当时国际白银价格在短短7个月内从21.19美元/盎司暴跌至8.44美元/盎司，跌幅接近60%。

　　“当下白银投资明显过热了，投资者必须警惕白银是否会深度回调，若没有北非乱局和利比亚战事等意外因素，黄金白银在今年上半年应处于震荡调整期。”李伟说。

　　陕西黄金日贵金属经营有限公司总经理夏克友对媒体表示，到现在为止，还没有看到哪一个国家把白银作为自己最主要的储备，来抵御通胀。

　　他分析道，从白银的用途比例看，投资类白银占比不到18%，而工业用途占了很大一部分。从白银10年走势来看，是非常惊心动魄的，涨得快有可能也会跌得快，所以白银的投资价值目前来看不如黄金稳定，投资还是首选黄金。

　　业内分析人士同时指出，银价也已经处于明显的“短期价格高估”阶段。市场投资热情高涨，已经将银价推向了“非理性繁荣”，这种热情虽然还在持续，但必须也要防范对冲基金利用期货市场做空套现，而打压银价的可能。因此，在市场普遍乐观的预期中，投资者应该谨慎对待，警惕可能出现的高位价格跳水。

　　“黄金是硬货币，流通性比白银要高得多，而且最重要的是个人收藏白银有氧化的风险。”有业界人士分析道。

　　虽然白银已处于高点，但仍有无数投资者争先购买，对此业内人士表示担忧。“实物白银交割很麻烦，而且购买了之后很难出手。我从事投资这么多年，很少有公司从事白银回购业务，实物白银买了之后，恐怕只能放家里收藏了。”北京金汇海纳黄金制品有限公司总经理这样提醒投资者。

　　另外，对于追求银价上涨而购买和白银有关上市公司股票的投资者，专家提醒，国内专业以白银上市的公司并不多，这和黄金上市公司不同，主要是因为国内银矿多为伴生矿。这类公司的股票需要注意银价的剧烈短期震荡可能引发的风险，以上股票价格的涨跌还和国内的经济形势有关，因此银价上涨不等于上述企业的股价上涨，二者的幅度可能并不同步。

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